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另类投资成险资第一大重仓资产,险资正寻求高收益投资

六月 7th, 2019  |  财经

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  上周保监会召开保险业上半年运行数据发布会时对外披露,今年上半年保险业继续呈现快速发展态势,实现原保险保费收入18812.82亿元,同比增长37.29%。然而,上半年保险业经营效益较去年同期却有所下降,预计利润总额同比下降达54.05%;同时,险资运用收益率仅为2.47%,同比下降2.69个百分点。

  保监会近日披露今年1-7月保险统计数据报告。报告显示,为了抵御低利率风险,险资其他投资44094.07亿元,占比35.10%,再创新高,且已经超过债券投资33.86%的占比,成为第一大重仓持有的资产类型。

  南方日报记者 郭家轩 实习生 谢伟

  与此同时,保险资金运用金额增速较快,资金运用余额125638.28亿元,较年初增长12.38%。

  财产险业务增速放缓

  另类投资占比持续上升

  具体来看,今年上半年,产险、寿险业务表现有所差异,增速“一降一升”。前者业务增速放缓,实现原保险保费收入4301.97亿元,同比增长7.07%,增幅同比下降3.83个百分点。后者业务高速增长,实现原保险保费收入11761.02亿元,同比增长45.02%,增幅同比上升23.75个百分点,其中,新单业务同比增长69.55%,增幅同比上升32.87个百分点。

  与对权益类投资持谨慎态度不同,险资对另类投资表现出极大的热情。

  对此,保监会相关负责人指出,寿险业上半年之所以增速较快,主要是受利率下行、费率改革和保险意识提升等一系列因素影响,上半年寿险产品更具吸引力;再加上个人税优健康险的推出,也使得健康险更加受欢迎,同比增速近90%。

  保监会数据显示,截至7月末,以另类投资为主的其他投资占比已达35.10%。而在去年7月底,其他投资26897.68亿元,占比26.43%。今年环比看,也呈现出逐步走高态势。今年1月、前2月、前3月、前4月、前5月、前6月分别占比为29.83%、30.43%、30.19%、33.01%、33.41%、34.22%。

  对于财险业务增速放缓的原因,业内人士认为:一是商业车险费率改革后,车均保费有所下降;二是受宏观经济形势放缓影响,非车险业务中的保证保险、企财险、工程险、船舶险、货运险等表现乏力。

  险资配置其他投资从年初到现在,属各类投资占比中上升最快的板块,跃升为第一大重仓持有的资产板块。

  不过,就车险而言,虽然商业车险费率改革后绝大多数消费者支付的商业车险保费同比有不同程度减少,但是保险责任范围扩大、保险覆盖面提高和保险保障程度提升等,使得商业车险新品更受欢迎,相关地区车险保费收入实现了稳步增长,结果好于预期。

  对此,业内人士认为,这是由险资属性所决定的。泰康人寿执行副总裁段国圣表示,对保险公司特别是寿险公司来说,配置投资是从资产负债的角度来考虑。低利率时期要调整负债结构,包括提升承保的盈利,加强经营能力,降低预定利率、增强抵御利率风险能力,加大长期投资、境外投资。

  此外,在今年上半年保费整体保持较快增长的同时,反映保险业社会服务能力的赔付支出也保持了一定的增速。数据显示,上半年保险公司赔付支出累计5262.37亿元,同比增长25.17%,增幅较去年同期上升6.13个百分点。另外,职工人数显示,上半年保险业职工人数105.73万人,较年初增加3.28万人;保险代理人564.92万人,较年初增加93.62万人。

  不仅如此,在低利率的大环境下,另类投资还在相对安全的情况下,给险企带来了更多收益,也缓解了资产负债久期错配的问题,使得保险公司能够更好地管理其偿付能力。

  资金运用收益率下降

  另类投资是指在非公开市场上交易的资产,它的资产种类、范围和领域都超过公开市场。另类投资私募性强,没有或很少有流动性。另类投资的投资者属于小受众范围。

  利率下行叠加股市低迷,令市场资金收益波动较大,而险资也无法幸免。今年上半年,虽然保险公司资金运用余额12569.30亿元,较年初增长12.37%,但实现资金运用收益2944.82亿元,同比却减少2160.30亿元,下降42.32%。尤其是保险资金运用收益率仅为2.47%,同比下降2.69个百分点。

  中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云称,据统计,过去30年另类投资基金的平均年度回报大约为24%,远高于同期公募基金的11%和对冲基金的14%。正是因为这种高收益,它也吸引了很多人愿意承担高风险。

  “投资收益的下降主要是受资本市场影响,整个行业是减少了1000多亿元,其实仅股票和证券类基金投资方面就减少了2000多亿元。”保监会统计信息部统计管理处调研员、副处长段海洲分析称,外在投资环境恶化是险企经营效益下滑的最主要因素。对此,不少保险公司内部人士也坦言,股市的震荡是保险资金运用收益率下降的主要原因之一。

  权益类投资占比相对稳定

  同时,数据显示,上半年保险资金无论是在银行存款、债券余额、股票和证券投资基金余额的占比和收益率都有所下降。例如,股票和证券投资基金余额合计16959.44亿元,占资金运用余额的比例为13.50%,较一季度末下降0.53个百分点,较年初下降1.68个百分点,实现收益241.44亿元,同比减少2612.10亿元。

  尽管举牌等各种新闻将险资推向资本市场舞台中央,但是,保险资金权益类占比保持相对稳定,险资投资风格更加成熟稳健。

  另外,除了权益类投资方面的收益下降外,固收类产品收益下降也是导致险企收益下滑的主要原因。某险资高管透露,在市场流动性充裕的大环境下,上半年险企固收类产品的收益率下降得也十分厉害。

  保监会披露显示,今年前7月,保险资金投资中,银行存款21774.80亿元,占比17.33%;债券42537.03亿元,占比33.86%;股票和证券投资基金17232.38亿元,占比13.72%。值得关注的是,银行存款则出现明显下降。今年1月、前2月、前3月、前4月、前5月、前6月、前7月险资投资银行存款占比分别为22.05%、21.42%、22.10%、18.60%、18.30%、17.33%。

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  险资投资出现变化的主要压力是保险保费保持着快速上扬态势,在低利率环境下,合适的资产配置成为关键。

  针对当前较为复杂的投资环境,从数据反映的情况来看,保险资金正在积极寻求收益较高的另类资产。“一方面是原保险保费业务的快速增长,
另一方面是投资收益率的下降,保险公司资产负债匹配难度加大。从近几年情况看,另类投资的收益贡献度远高于其在资产中的占比,投资收益率亦高于总体平均投资收益率,因此这是保险资金保持投资收益率的现实选择,但也存在信用风险上升、优质资产稀缺等问题。”一位保险资产管理公司人士对记者表示。

  保监会披露显示,今年前7月,原保险保费收入20830.47亿元,同比增长35.41%。其中,产险业务原保险保费收入4979.17亿元,同比增长7.03%;寿险业务原保险保费收入12661.38亿元,同比增长41.65%;健康险业务原保险保费收入2743.89亿元,同比增长94.05%;意外险业务原保险保费收入446.03亿元,同比增长17.57%。

  一般而言,另类投资包括公开市场外的私募股权、风险投资、地产、矿产、杠杆并购、基金中的基金、大宗商品等。不过,对于另类投资方面的详细数据,监管机构并未披露。

  今年前7月,保险行业总资产143259.37亿元,较年初增长15.91%。

  对于下半年保险行业的经营预期,监管机构人士认为,目前低利率的环境对保险业的资本配置影响很大,而且这一影响还会继续,预计下半年利差风险仍会比较突出,这将增加险企在资产配置方面的难度。

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  相较于对投资收益的不乐观,业界普遍认为下半年行业保费规模增速将会继续稳定增长。“下半年普通寿险业务、健康险业务仍然会继续增长。”段海洲称,主要是由于普通寿险费改、税优健康险政策和产品的推出,而且普通寿险,尤其是健康险强劲的增长势头也将会延续。

  近年来,国家出台了一系列相关措施来推动健康险的发展。保监会数据显示,超百家险企相继开展商业健康保险业务,2300多种产品涵盖了疾病险、医疗险、护理险和失能收入损失险四大类。对此,多个业内专家也表示,未来10~20年是我国商业健康保险发展的黄金时期。

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