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倒逼险企加速结构转型,保监会再次全面摸底万能险

六月 7th, 2019  |  财经

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  尽管今年3月份,保监会曾下发“紧箍咒”约束高现价万能险产品,但半年来万能险销售势头依然火热。此外,险资在资本市场上不断举牌的高调行径,也让监管部门难以松一口气。据悉,近期保监会在行业内部下发紧急通知,要求各人身险公司报送2016年1月至6月万能险业务数据,全面摸底万能险。

  距中短存续期人身保险产品规范通知出台已近半年,尽管不少险企已在积极调整产品结构,降低万能险比例,但万能险在今年前6个月规模增速依然较快,万能险账户亦频繁出现在资本市场。据悉,保监会近日在行业内部下发紧急通知,要求各人身险公司报送2016年1月至6月万能险业务数据,全面摸底万能险。南方日报记者
郭家轩

  业内人士认为,监管层督导行动持续加强,未来中小险企倚重万能险的做法将受到更严厉的监管,主动转型不可避免。

  市场

  万能险遭遇高压政策

  上半年万能险增速迅猛

  万能险到了中国,发展路径发生了质的变化。与成熟国家的发展路径不同,国内万能险主要靠高现价产品驱动,而成熟地区并无高现价产品。

  在中短存续期人身保险产品规范实施不到半年,万能险规模增长依旧迅猛。2016年上半年,人身险公司规模保费22829.20亿元,同比增长75.74%。其中,在中短存续期新政出台后,市场普遍预期增速会出现大幅下滑的“保户投资款新增交费”一项,却仍然增长迅猛,总计达到8103.24亿元,同比增长高达147%。

  国信证券分析师陈福指出,万能险区别于其他险种的最明显特征是结算利率,也就是保险公司需要支付给保户的具有刚性兑付性质的资金成本。由于万能险的高现价特征,保户的持有期间一般较短,更多以投资理财的目的持有。根据保险业协会披露的规模保费数据,若用“保户储金及投资款”占规模保费的比重表示万能险在行业规模保费中的贡献,该指标已经从2013年的22.9%提升至今年上半年的35.5%。

  其中,万能险行业大户安邦人寿,上半年保户投资款新增交费同比增长超26倍,以高达22%的市场份额拉高行业平均增幅。值得一提的是,安邦人寿以1745.98亿元的保户投资款新增交费,占行业8103.24亿元的该项保费收入比重超过1/5。当然,安邦人寿的迅猛扩张与自身资本实力雄厚密不可分,截至目前,安邦保险总资产约为1.97万亿元。

  针对这样的行业激进现象,今年3月,保监会曾专门发布《关于规范中短存续期人身保险产品的有关通知》,将中短存续期产品的范畴从产品实际存续期间由不满3年扩大至不满5年;保险公司中短存续期产品年度保费收入应控制在公司投入资本和净资产较大者的2倍以内;存续期限不满1年的中短存续期产品立即停售。

  一方面万能险销售势头仍然不减,另一方面险资在二级市场不断举牌的热情高涨,这都令监管机构难以轻松。

  对于“紧箍咒”下发的原因,保监会人身保险监管部主任袁序成认为,“中短存续期产品顺应需求,并具有收益稳定、透明度高、销售误导少等特点,得到了持续快速发展,但由于各保险公司发展策略有所不同,经营管理水平也存在差异,个别公司面临资产负债不匹配、现金流不足的风险隐患。”

  今年3月,保监会专门发布了《关于规范中短存续期人身保险产品的有关通知》,将中短存续期产品的范畴从产品实际存续期间由不满3年扩大至不满5年;保险公司中短存续期产品年度保费收入应控制在公司投入资本和净资产较大者的2倍以内;存续期限不满1年的中短存续期产品立即停售。

  今年4月以来,相比之前,万能险虽有所降温,但依靠万能险做大保费规模的现象依然存在。保监会公布的1月至6月保户投资款数据显示,上半年万能险规模保费同比去年仍然有超过100%的增长。

  对于此次修订中短期存续产品监管政策的原因,保监会人身保险监管部主任袁序成也给出解释称,“中短存续期产品顺应需求,并具有收益稳定、透明度高、销售误导少等特点,得到了持续快速发展,但由于各保险公司发展策略有所不同,经营管理水平也存在差异,个别公司面临资产负债不匹配、现金流不足的风险隐患。”

  近期不少险企在资本市场上高调举牌的行为,更是引发了市场关于险资杠杆率的担忧。

  正是出于对风险隐患的担忧,近日保监会又再度向行业内部下发紧急通知,要求各人身险公司报送2016年1月至6月万能险业务数据,主要填报各预期存续期限下的规模保费收入和产品情况,摸底资产负债匹配及利差等具体现状。

  或许是出于对风险隐患的担忧,据报道,保监会近期又再度向行业内部下发紧急通知,要求各人身险公司报送2016年1月至6月万能险业务数据,主要填报各预期存续期限下的规模保费收入和产品情况,摸底资产负债匹配及利差等具体现状。

  据媒体披露,与保险公司按月填报的常规数据不同,此次监管层要求上报的数据则十分详细。根据要求,各寿险公司要将3年以内、3年至5年、5年以上等各档存续期限下保费排名第一的万能险产品上报,上报的指标包括规模保费收入、险种类别、最近月份的结算利率、所对应万能险账户的收益率,以及对应万能险账户主要资产的配置品种前三位。

  据媒体披露,与保险公司按月填报的常规数据不同,此次监管层要求上报的数据更为详细。根据要求,各寿险公司要将3年以内、3年至5年、5年以上等各档存续期限下保费排名第一的万能险产品上报,上报的指标包括规模保费收入、险种类别、最近月份的结算利率、所对应万能险账户的收益率以及对应万能险账户主要资产的配置品种前三位。

  趋势

  这样全方位的摸底行径,用意不言自明。一位保险业内人士表示,保监会想清楚掌控目前万能险产品的流动性风险、资金运用风险、资产负债错配风险以及利差损风险。

  险企加速结构转型

  倒逼险企加速结构转型

  不过,值得一提的是,3月保监会关于规范“万能险”的新政一出,部分之前中短期存续产品销售占比较大的中小险企表示“压力山大”,有的公司甚至陷入无险可卖的境地。

  海通证券永利网站平台,分析师孙婷认为,众多中小型寿险公司为实现快速冲规模,将万能险作为“低成本”融资工具,借此实现迅猛发展,市场份额大幅提升。

  更为直观的是,自3月份之后,部分中小险企的保费收入受到了直接冲击。比如渤海人寿规模保费增长自3月以来就出现了大滑坡。数据显示,该公司1-3月份的保费分别为32亿元、70亿元、69亿元,但4月、5月、6月单月保费则仅为113万元、769万元、1921万元。渤海人寿在其一季度偿付能力报告中称,公司目前销售主力险种是中短期产品,受新规影响无法再销售中短期存续产品,并预计未来几个季度,公司退保压力增加,导致新业务现金流入无法弥补退保支出。

  而如今在监管高压下,部分之前中短期存续产品销售占比较大的险企表示“压力山大”。

  同时,包括君康人寿和上海人寿等二季度保费下降也较为显著。其中,君康人寿1月至6月份保费分别为52亿元、41亿元、90亿元、57亿元、4亿元、3亿元;上海人寿1月至6月上半年按月保费分别为59亿元、73亿元、48亿元、16亿元、4亿元、1.5亿元。

  如珠江人寿一位业内人士就坦言:“作为一家新险企,我们前期需要通过市场热销的产品,比如中短存续期产品以快速做大资产规模,然后通过良好的投资赚取利差,覆盖前期较大的经营成本,尽快实现盈利。”

  另外,包括一些大中型险企,受万能险销售减缓影响,保费下降幅度较大。比如华夏人寿和前海人寿保费刹车现象较为明显。其中华夏人寿1—6月份按月保费分别为517亿元、492亿元、149亿元、82亿元、72亿元、78亿元;前海人寿1-6月份按月保费分别为130亿元、140亿元、184亿元、68亿元、34亿元、38亿元。

  在此经营策略下,根据珠江人寿的年报数据显示,2015年珠江人寿保费规模达到211亿元,实现净利润4230万元。开业三年即实现盈利,打破了保险公司要7年至8年才能实现盈利的惯例。

  业内人士指出,按照新规,1亿元的资本金投入只能撬动2亿元的中短存续期产品保费规模,资金的使用效率并不高,调整业务结构势在必行。记者注意到,新规出台后数月过去,在此前中短期存续产品销售占比较大的部分险企中,广州本土寿险公司珠江人寿转型则较为“顺滑”。

  然而这种做法风险不小。中金公司研究员唐博伦表示,依赖万能险的寿险公司杠杆倍数显著高于传统寿险企业。万能险较高的收益率迫使同行难以下降负债端成本,而资产负债的极度不匹配则会加剧公司现金流风险,在加息或监管趋严的情况下甚至进一步提高负债端成本。如果行业内出现较为激进的寿险公司破产或者偿付能力过低的情况,则会影响到整个行业的声誉。

  数据显示,该公司今年1-6月传统险保费收入占比提高到51.65%,同时,上半年规模保费收入164亿元,同比增长59.32%。“作为一家还在快速成长中的小型寿险公司,公司前期需要通过市场热销的产品,比如中短存续期产品以快速做大资产规模,然后通过良好的投资赚取利差,覆盖前期较大的经营成本,尽快实现盈利。”珠江人寿相关人士对记者表示。

  强压之下,结构转型已经不可避免。据透露,珠江人寿今年1月至6月传统险保费收入占比提高到51.65%,而万能险的产品占比从90%以上大幅下降到不足50%,结构转型调整成效显著,实现了华丽转身。

  “在发展初期,公司保费收入主要源自万能险业务,但随着市场整体利率的下滑,投资收益情况逐步下降,过高的万能账户结息可能导致利差损产生。”上述负责人坦言,“公司一方面寻找更优质、稳定的投资项目,确保实际投资回报率高于定价时的精算假设;另一方面公司会严格控制万能险的销售规模。”

  上述珠江人寿相关人士坦言,在发展初期,公司保费收入主要源自万能险业务,但随着市场整体利率的下滑,投资收益情况逐步下降,过高的万能账户结息可能导致利差损产生。“公司一方面寻找更优质、稳定的投资项目,确保实际投资回报率高于定价时的精算假设;另一方面公司会严格控制万能险的销售规模。”

  在2015年实现盈利的基础上,珠江人寿从今年1月份便开始进行盈利后的结构调整、价值转型,持续降低中短存续期万能产品的保费占比,大力发展传统业务、期交业务,提高公司盈利能力。上半年万能险的产品占比从90%以上大幅下降到不足50%。

  孙婷认为,由于“万能险+激进投资”的“资产驱动负债”发展模式可能带来流动性、短钱长配、利益输送等风险,险资举牌热潮后,保监会对于万能险的监管逐步趋紧,万能险将成为重点监管领域。“保监会从资产配置审慎性监管、保险资金运用内部控制管理、举牌上市公司股票的信息披露、规范中短存续期人身保险产品等多个方面,将进行更加严格的万能险监管。”

  “保监会对于中短存续期产品调整的要求,对我们没有太大影响。因为我们去年就对产品结构的调整进行了部署,产品及业务推动也作了相应的准备。”珠江人寿相关负责人表示。根据公司年报数据显示,2015年珠江人寿保费规模达到211亿元,实现净利润4230万元。公司成立三年即实现盈利。

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