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淡季中加速领跑市场,上汽集团2月销量点评

八月 10th, 2019  |  财经

维持“增持”评级。上汽乘用车4月同比增50%(1-3月累计增54%),上汽大众4月同比增15%(1-3月累计增2%),超市场预期,上汽通用4月增长18%(1-3月增15%),继续超市场预期。维持2018/19年EPS预测为3.33/3.73元,维持目标价42元。

维持“增持” 评级。上汽集团 1-2月销量累计增长
12%,符合预期,上汽乘用车累计增长64%,大超市场预期(30%),上汽通用累计增长12%,大超市场预期(5%),上汽大众累计增长1%,略低于市场预期(3%),预计在上汽乘用车荣威RX3、荣威i6、名爵5、名爵GS、上汽通用凯迪拉克的带动下,公司Q1销量同比增长50%以上,继续巩固自己的龙头地位。维持2017/18年EPS
预测为2.93/3.32元,维持目标价42元。

   
公司4月销量56.9万辆(同比+14%),在销售淡季中继续提升自己的市场份额。上汽乘用车4月同比+50%领跑自主品牌(吉利+49%,传祺+4%),上汽大众(+15%)和上汽通用(+18%)同样是合资品牌中的佼佼者(一汽大众+11%,广汽丰田+22%,广汽本田-9%)。

   
互联网汽车成为上汽乘用车销量增长的主要推动力,上汽乘用车2月销量4.7万辆(同比增长42%),目前RX5、RX3、名爵ZS
每月贡献3.5万辆销量,随着RX3和新名爵6的爬坡,上汽乘用车销量将超预期。互联网汽车2017年占上汽乘用车销量的40%,这一比例在2018年将继续提升。

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互联网汽车继续推动上汽乘用车销量增长,名爵ZS四月销量11755辆(1-3月共2.1万辆),超市场预期。上汽乘用车接下来的互联网汽车新品荣威RX8(已经开始预售,已收获近万辆订单)和荣威MARVELX(6月开始预售,9月开始交付)将继续扩大上汽乘用车在互联网汽车细分市场的优势。

   
上汽通用2月销量12.3万辆(同比增速13%),其中凯迪拉克销量18000辆(同比增速50%),XTS
销量5300辆(同增90%),ATS-L销量5379辆(同增56%)。凯迪拉克2017年在华销量大增的态势在2018年将得以延续。

   
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风险提示:行业景气度不及预期、竞争强度超预期

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